91，大神

1.4 获配集中度提升加剧抛压，发行节奏积极稳妥除了关注新股上市前和上市后二级市场整体交易情绪外，还需要特别关注首发获配集中度提升幅度以及新股发行节奏（新股供给稀缺性）对新股上市初期股价博弈的影响。首发获配集中度提升，即单个配售对象获配量增加带来抛售压力加剧的角度，因为科创板相关制度对回拨机制和网下投资者资格的限制，对于仍能参与网下申购的投资者而言，其申购科创板单只新股的网下配售比例将比目前 A 股其他板块将明显增加，我们中性测算结果显示：三类单个配售对象单只新股获配资金增幅在 5.8 倍-7.4倍之间。如果单个配售对象在单只科创板新股的收益与 A 股其他板块相同，那么科创板新股的卖出时涨幅要求相比 A 股其他板块也相应下降，三类配售对象的卖出涨幅将下降 86%-90%左右。比如，相同的绝对收益下，如果目前 A 股的卖出涨幅为150%，对应科创板新股的卖出涨幅只需约 22%左右。当然，投资者不一定以目前 A股单只新股的收益作为科创板的对标，最终卖点的选择更多将是综合考虑二级市场环境、标的合理估值水平等因素做出的判断。但可以预期的是，至少在估值比价和市场环境等相同的情况下，单个配售对象在单只科创板新股网下获配量的显著增多，一定程度上将降低其对新股上市涨幅的预期（尤其是在不确定性上升的交易机制下），进而增加科创板新股上市初期的抛压。

营收方面，渤海银行实现营业收入252.04亿元，同比增长15.27%；手续费及佣金净收入86.86亿元，比上年增长47.21%，中间收入提升显著，代理业务手续费翻了一倍；成本收入比为34.28%，比上年下降0.33个百分点。记者注意到，2017年，渤海银行新增2家一级分行，分别是重庆分行与长春分行。目前，渤海银行共持有3家金融机构股权，分别是中国银联2.05%、南阳村镇银行10%及华泰汽车金融10%。据悉，渤海银行董事、监事和高级管理人员2017年领取的税前报酬总额为333.45万元。

高盛│买入│84元美银美林│买入│82.5元花旗│买入│81.3元（800便士）瑞信│中性│75.2元（740便士）德银│持有│75元->73元责任编辑：李双双席卷北半球的高温，让生活在欧洲最炎热地区之一的葡萄牙居民叫苦连天，他们的避暑方式只能选择“闭门不出”。

当然，至于何种因素在上市交易表现中起到多大影响，则需要结合具体标的和当时的市场环境具体分析。但可以预期的是，科创板新股上市后，个股之间交易表现将会更加分化，进而导致网下申购收益的兑现时点更难选择，收益的不确定性提升。同时，由于投研能力的不同，同类配售对象之间的申购收益差异也会更加明显。

（作者为财经时评人）责任编辑：鲍一凡来源：申万策略研究作者：林瑾、彭文玉，《科创板渐行渐近，上市交易如何演绎？—— 科创板新股上市初期交易表现的影响因素专题研究》主要内容：科创板新股上市初期的交易表现、可主要从六大维度综合分析：定价制度、交易制度、价格稳定机制、市场情绪、投资者结构以及新股基本面。通过对上述因素的研究，我们梳理了影响科创板新股上市初期股价表现的正向和反向因素。正向因素包括：首发定价或仍有一定安全边际、“绿鞋”稳价机制、科创板企业的审核仍有严格的相应标准和程序、战配与跟投分别锁定至少 12 个月和 24 个月：反向因素包括：网下配售筹码增加引致短期抛压上升、首日可以融券。而不确定性因素主要体现在上市前 5 个交易日没有涨跌停限制、第 6个交易日开始涨跌停限制扩大一倍至 20%，从而加剧波动和分化。

此后，寇伟就职华能澜沧江水电有限公司董事长、党组书记，中国华能集团公司总工程师。2010年2月，寇伟出任中国华能集团公司（下称华能集团）副总经理、党组成员。2016年5月16日，舒印彪从国家电网总经理一职升任国家电网董事长、党组书记。2016年7月1日，寇伟履新国家电网总经理，从发电端移步至电网侧。